Ata do Copom: BC diz que cenário exige juros altos por mais tempo

O Banco Central avalia que a inflação persistente e a piora das expectativas para os próximos anos exigem a manutenção dos juros elevados por mais tempo no Brasil. A conclusão consta da ata da reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), divulgada nesta terça-feira (10). O documento detalha a decisão tomada na semana passada de manter a taxa Selic em 13,75% ao ano, interrompendo uma sequência de cinco reduções consecutivas.

Na avaliação do Copom, mesmo com os sinais de desaceleração da economia, a inflação continua pressionada pelo consumo e por fatores que aumentam os custos de produção. O comitê também considera que as expectativas para os preços se afastaram da meta estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).

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A ata afirma que esse cenário exige uma política monetária mais restritiva e por um período prolongado. O Banco Central, entretanto, não estabeleceu prazo para retomar os cortes de juros.

A decisão de manter a Selic em 13,75% foi tomada por unanimidade na reunião dos dias 3 e 4 de novembro. Antes da interrupção, o Banco Central havia reduzido a taxa de 15% para 13,75% ao ano, em cinco cortes de 0,25 ponto percentual iniciados em março.

Banco Central aumenta previsão de inflação

O Copom elevou de 5,2% para 5,6% sua projeção de inflação para 2026. Para 2027, a estimativa passou de 3,9% para 4,7%.

Os dois percentuais estão acima do limite de tolerância da meta oficial de inflação, fixada em 3%, com margem de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. Isso significa que o teto admitido é de 4,5%.

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Para o segundo trimestre de 2028, período considerado relevante para avaliar os efeitos das decisões atuais sobre os juros, o Banco Central projeta inflação de 3,5%.

As expectativas dos agentes financeiros também pioraram. Segundo o boletim Focus utilizado na reunião, o mercado projetava inflação de 5,2% em 2026 e 4,8% em 2027.

O Copom avalia que a persistência de expectativas acima da meta dificulta o controle dos preços. Quando empresas, consumidores e investidores passam a esperar inflação elevada por mais tempo, essa percepção pode influenciar reajustes e decisões econômicas.

Fim da escala 6×1 e alta do petróleo preocupam o BC

A ata identifica quatro fatores que contribuem para aumentar a pressão sobre os preços no Brasil.

O primeiro é a elevação do preço do petróleo em consequência dos conflitos no Oriente Médio, com reflexos sobre combustíveis e outros produtos derivados.

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O segundo envolve os efeitos climáticos do fenômeno El Niño, que podem comprometer a produtividade agrícola e elevar os custos da energia.

O terceiro é o impacto do fim da escala de trabalho 6×1 sobre os custos das empresas.

O quarto fator é a desvalorização do real diante do dólar, associada às incertezas sobre a política econômica doméstica.

Segundo o Banco Central, esses fatores representam choques de oferta, que podem elevar preços independentemente do comportamento do consumo.

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O Copom ressalta que não deve responder diretamente aos efeitos iniciais desses choques com mudanças nos juros. A preocupação é impedir que os aumentos se espalhem para outros setores e provoquem uma inflação mais persistente.

Economia desacelera, mas inflação continua pressionada

O Banco Central reconhece que os juros elevados já estão produzindo efeitos sobre a atividade econômica.

Os indicadores mais recentes mostram perda de ritmo, principalmente no comércio e em setores que dependem de financiamento. As taxas cobradas nos empréstimos para pessoas físicas e empresas permanecem elevadas.

A avaliação do Copom é que essa desaceleração pode se intensificar nos próximos meses.

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O mercado de trabalho também apresenta sinais de acomodação. Embora o desemprego permaneça em níveis historicamente baixos, o crescimento da ocupação perdeu força.

Os rendimentos médios continuam aumentando acima da produtividade do trabalho, fator acompanhado pelo Banco Central devido à possibilidade de pressão adicional sobre os preços.

Mesmo com a economia crescendo menos, a autoridade monetária considera que a demanda ainda contribui para manter a inflação elevada.

Copom também alerta para riscos nas contas públicas

Outro ponto destacado na ata é a situação fiscal do país. O Banco Central afirma que a perda de disciplina nas contas públicas, o enfraquecimento das reformas estruturais e as dúvidas sobre a estabilização da dívida podem dificultar o controle da inflação.

O comitê também manifesta preocupação com medidas de estímulo ao consumo que possam reduzir os efeitos da política de juros.

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Segundo o documento, o aumento do crédito direcionado e a percepção de maior risco fiscal podem elevar o nível de juros necessário para manter a inflação sob controle.

O Banco Central defende, por isso, maior coordenação entre as políticas fiscal e monetária.

Quando a Selic poderá voltar a cair?

A ata não estabelece uma data para a retomada dos cortes da Selic.

O comitê afirma que continuará acompanhando a inflação, as expectativas do mercado, o desempenho da economia e os riscos internos e externos antes de tomar novas decisões.

A próxima reunião do Copom está marcada para 8 e 9 de dezembro.

A Selic é a taxa básica de juros da economia brasileira e influencia o custo do crédito, os financiamentos, os empréstimos e a rentabilidade de aplicações financeiras.

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Quando permanece elevada, tende a encarecer o crédito e reduzir o ritmo do consumo e dos investimentos. O objetivo do Banco Central é conter a demanda e favorecer a redução da inflação.

A ata divulgada nesta terça-feira indica que, apesar da desaceleração econômica, o Copom ainda não considera reunidas as condições necessárias para retomar a redução dos juros.